Увидим ли мы «цунами диверсификации»?

По-видимому, все эти разговоры по поводу кредитного рейтинга США все же смогли сотрясти рынки, главное, чтобы в результате такого «сотрясения» не образовалось цунами диверсификации валютных р

По-видимому, все эти разговоры по поводу кредитного рейтинга
США все же смогли сотрясти рынки, главное, чтобы в результате
такого «сотрясения» не образовалось цунами диверсификации
валютных резервов. Чтобы не быть голословными, просто пройдемся
по событиям недавнего времени.

28 мая государственный пенсионный фонд Южной Кореи, самый
крупный инвестор страны, ограничил выделение средств на ценные
бумаги и американские ГКО на ближайшие пять лет, ссылаясь на
ухудшение перспектив мировой экономики. Национальная пенсионная
служба, к концу 2008 года обладавшая $187 млрд, понизила целевой
уровень по активам ценных бумаг до 30% (с 40% ранее). Служба
планирует ограничить свою зависимость от американских «трежерис»
и диверсифицировать свои иностранные инвестиции в государственные
облигации других стран.

Одновременно с этим официальные источники сообщают, что
Россия в ближайшее время разместит до 10 млрд долл. из
золотовалютных резервов (ЗВР) в облигации Международного
валютного фонда (МВФ). Министр финансов Алексей Кудрин считает
эти бумаги надежными и ликвидными, причем многие соглашаются, что
покупка облигаций МВФ — хороший способ диверсификации резервов.
Такие действия вроде как объясняются обещаниями, данными в рамках
проводимого 2 апреля саммита G20, и нацелены исключительно на
помощь странам, пострадавшим от кризиса. Однако аналитики не
исключают роста вложений российских резервов, как только новый
инструмент финансового рынка зарекомендует себя. По мнению
главного экономиста Deutche Bank Ярослава Лисоволика, с точки
зрения надежности облигации МВФ соответствуют уровню надежности
суверенных облигаций ведущих стран, но с точки зрения
ликвидности, объемы торгов облигаций МВФ на текущий момент будут
менее значительны.

Продолжая освещать события последних дней, остановимся и на
выступлении министра Бразилии по стратегическим вопросам Роберту
Мангабейра Унгера, который в комментариях по поводу встречи стран
БРИК 16 июня затронул и тему доллара. Он заявил, что среди стран
группы (Бразилия, Россия, Индия и Китай) существует единое мнение
по поводу необходимости изменений сложившейся мировой структуры,
которые сводятся к завершению эры американской валюты как
международной резервной валюты. «Между гегемонией американского
доллара и технократической бюрократией, созданной
государственными банками, существует огромный пробел и
незаполненное пространство. Одной из тем обсуждения БРИК станет
создание корзины валют или «квазиденег» наподобие СДР МВФ».

Очень напоминает разговоры, затеянные Китаем и Россией еще в
начале этого года по поводу перехода на корзину валют. Однако так
ли все просто? Премьер Госсовета КНР Вэнь Цзябао неоднократно
выражал свое беспокойство по поводу того, что американская
политика может привести к обвалу доллара и мировой инфляции,
однако государственный руководитель валютных операций продолжает
покупать рекордные объемы американских государственных облигаций.
Китайцы попали в созданную ими самими ловушку и сейчас им не
остается ничего, кроме вливания основной части своих резервов в
ГКО США, так как это единственный достаточно большой и ликвидный
рынок, способный поддержать такие объемы покупок. Сам размер
китайских резервов немедленно разрушит любой другой рынок, на
который они будут перекинуты, одновременно снижая стоимость
существующих резервов путем продажи больших объемов долларов.

Тем не менее, Китай не отказывается от попыток постепенного
отхода от долларовых активов. Глава Центробанка Чжоу Сяочуань
утверждает, что текущая система, основанная на долларе, слишком
уязвима перед финансовыми кризисами. Китай уже заключил несколько
соглашений о свопах с другими Центробанками (включая Аргентину,
Южную Корею, Индонезию, Малайзию и Беларусь), посредством которых
он сделает свою валюту более доступной другим странам. 
Большие изменения не происходят быстро, да этого и не надо
(слишком многое поставлено на карту, чтобы принимать поспешные
решения). У Китая есть все возможности изменить текущее положение
вещей в долгосрочной перспективе, однако для этого стране
придется пойти на серьезные реформы и отойти от политики жесткого
ограничения и влияния на курс национальной валюты. А тем временем
страны, играющие не такую большую роль на мировой арене, могут
уже начинать свои действия, прикрываясь славными идеями «помощи
страждущим».